베트남 국영기업 민영화 재가속… 증시에 다시 불어오는 ‘국가 지분 매각’ 바람

2026/05/19

 

베트남 정부가 국영기업 지분 매각과 구조 개편을 다시 본격화하면서, 베트남 증시에 새로운 투자 사이클이 형성될 수 있다는 기대감이 커지고 있다. 특히 2016~2018년 사베코(Sabeco), 비나밀크(Vinamilk) 등 대형 국영기업 민영화 당시와 유사한 흐름이 재현될 가능성이 거론된다.

 

베트남 현지에서는 이번 2026~2030년 구조 개편이 단순한 국영기업 축소가 아니라, “국가 자본 운용 방식 자체의 전환”이라는 점에 주목하고 있다. 과거에는 국가 지분 축소와 재정 확보가 핵심이었다면, 이번에는 전략 산업 중심의 자본 재배치와 투자 효율성 강화가 중심이라는 분석이다.

 

이번 변화의 핵심 배경으로는 베트남 공산당의 '결의안 79' 와 '정부 시행령 366/2025/NĐ-CP' 가 꼽힌다. 새 정책은 국영기업이 벌어들인 이익을 정부에 모두 납부한 뒤 다시 예산 승인을 받아 투자하는 기존 구조를 완화하고, 기업이 자체적으로 이익을 재투자할 수 있도록 허용하는 방향이다.

정부가 국영 자본 구조조정을 가속화한다면, 시장에서는 많은 주요 기업들의 대규모 매각이 목격될 수 있다.

 

시장에서는 특히 국가 지분율이 지나치게 높은 대기업들이 향후 대규모 지분 매각 대상이 될 가능성에 주목하고 있다. 대표적으로 GAS(베트남 가스공사), GVR(베트남 고무그룹), ACV(베트남 공항공사) 등이 거론된다.

 

베트남 증권업계는 이번 정책 변화가 단순한 행정 개편이 아니라, 베트남 증시의 체질 개선과 FTSE Russell·MSCI 신흥시장 승격 전략과도 직접 연결되어 있다고 분석한다. 외국인 투자자 입장에서는 단순한 시가총액보다 실제 거래 가능한 유동주식 비율(free-float), 외국인 투자 한도, 지배구조 투명성 등을 중요하게 보기 때문이다.

 

특히 국영은행(Big 4) 개혁이 핵심 수혜 분야로 주목받고 있다. 현재 Vietcombank(비엣콤뱅크·VCB), BIDV(베트남투자개발은행·BID), VietinBank(베트남공상은행·CTG), Agribank(아그리뱅크) 등 국영은행들은 낮은 자기자본비율(CAR) 문제로 인해 대출 성장 여력이 제한되고 있다는 평가를 받아왔다.

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베트남 정부는 이번 개편을 통해 현금배당 대신 이익잉여금을 자본으로 전환하고, 전략적 투자자 대상 지분 매각을 확대하는 방식으로 자본 확충을 유도할 계획이다. 시장에서는 특히 BIDV의 전략적 지분 발행 계획이 대표 사례로 거론된다.

 

베트남 증권사 KBSV는 “국영기업 관련 종목 상당수가 이미 50% 이상 급등한 만큼, 앞으로는 단순 기대감이 아니라 실제 실행 가능성이 중요한 시기가 될 것”이라고 분석했다. 이어 “대규모 토지 자산, 명확한 증자 계획, 실질적인 민영화 스토리를 가진 기업 중심으로 차별화가 나타날 가능성이 높다”고 평가했다.

 

전문가들은 향후 베트남 정부가 국영기업 개혁 속도를 높일 경우, 외국인 자금 유입과 함께 베트남 증시의 시가총액 확대, 유동성 개선, 글로벌 투자 비중 확대 등이 동시에 나타날 가능성이 있다고 전망하고 있다.

 

출처 : https://diendandoanhnghiep.vn/thoai-von-doanh-nghiep-nha-nuoc-song-moi-tren-thi-truong-chung-khoan-10179045.html

베트남 국영기업 민영화, 어떤 기업들이 어떻게 진행되나 ?