베트남 리테일株 다시 주목… MWG·MSN·FRT·PNJ 성장 스토리에 투자자 관심 집중

2026/05/15

베트남 리테일(소매유통) 업종이 2026년 들어 다시 강한 성장 흐름을 보이면서 관련 종목들이 증시 핵심 테마로 부상하고 있다.

 

특히 모바일월드(MWG), 마산그룹(MSN), FPT리테일(FRT), PNJ 등 주요 기업들이 실적 개선과 사업 확장 스토리를 동시에 보유하고 있다는 평가가 나오면서 중장기 투자 매력이 높아지고 있다는 분석이다.

 

베트남 증권사 메이뱅크(MSVN)에 따르면 2026년 1분기 베트남 상장 리테일 기업들의 순이익은 전년 동기 대비 105% 증가했다.

이는 2025년 3분기(+92%), 4분기(+104%), 연간(+77%) 성장 흐름을 이어가는 수준이며, 시장 예상치도 약 19% 웃돌았다.

현지 증권업계는 이번 성장의 핵심 배경으로 크게 세 가지를 꼽고 있다.

 

첫 번째는 베트남 내수 소비 회복이다.

 

특히 AI 기능이 탑재된 노트북과 신규 스마트폰 교체 수요가 확대되면서 ICT·전자제품 판매가 빠르게 증가하고 있다. 글로벌 메모리 반도체 공급 부족으로 제품 가격 자체도 상승한 점이 실적 개선에 긍정적으로 작용했다.

 

두 번째는 현대식 유통채널 확대다.

 

베트남 전통 소매시장이 여전히 크지만, 윈커머스 (WinCommerce) ·박호아싼 (Bách Hóa Xanh)·롱쩡 (Long Châu ) 같은 현대적 체인형 유통망이 빠르게 시장 점유율을 높이고 있다.

 

세 번째는 구조조정 이후 수익성 개선이다.

 

대형 유통 기업들이 공격적 점포 확장과 함께 운영 효율성을 높이면서 영업 레버리지 효과가 본격적으로 나타나고 있다는 설명이다.

 

가장 주목받는 기업 중 하나는 MWG (모바일월드·Thế Giới Di Động)다. MWG는 베트남 최대 ICT·전자제품 유통기업으로, AI 노트북·신형 스마트폰 교체 수요 확대의 직접적 수혜주로 평가받고 있다. 특히 식료품 체인 ‘박호아싼(Bách Hóa Xanh)’의 성장성이 시장 기대를 키우고 있다.

 

회사는 2025년 신규 매장 800개, 2026년에는 1,000개까지 확대를 추진 중이다. 이에 따라 현재 0.3% 수준인 순이익률이 향후 3% 이상까지 개선될 수 있다는 전망도 나온다.

 

시장에서는 향후 Điện Máy Xanh(디엔마이싼)과 Bách Hóa Xanh IPO 가능성도 MWG 주가의 핵심 상승 재료로 보고 있다.

 

MSN(마산그룹·Masan Group) 역시 강한 성장 스토리를 보유하고 있다. MSN은 WinCommerce 유통망을 올해 20~30% 추가 확대할 계획이며, 소비재 사업(MCH) 회복과 텅스텐 가격 상승 수혜도 동시에 기대되고 있다. 특히 WinCommerce IPO 계획이 중장기 주가 모멘텀으로 거론된다.

 

FRT(FPT리테일·FPT Retail)는 약국 체인 Long Châu(롱쩌우)가 핵심 성장 엔진이다. 현재 Long Châu 사업이 회사 전체 이익의 약 90%를 차지하고 있으며, 올해 추가 매장 확대 목표도 약 20% 수준이다.

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다만 SSI리서치는 현재 FRT의 밸류에이션이 MWG나 MSN 대비 상대적으로 높은 수준이라고 분석했다.

 

PNJ(푸뉴언주얼리·Phú Nhuận Jewelry)는 금 가격 상승과 베트남 정부의 금 밀수 단속 강화의 이중 수혜를 받을 가능성이 있다는 평가다. 특히 브랜드 주얼리 시장의 공식화가 빨라지면서 PNJ의 시장 지배력이 더욱 강화되고 있다는 분석이 나온다.

 

현지 증권사 SSI는 현재 리테일 업종의 선행 PER(주가수익비율)이 최근 5년 평균보다 낮은 수준이라고 분석했다. 이에 따라 향후 목표주가 기준으로 20% 이상의 상승 여력이 남아있다는 평가도 제시됐다.

 

다만 단기적으로는 중동 지정학 리스크와 소비 둔화 우려 등으로 시장 변동성이 여전히 존재한다는 점에서, 전문가들은 단기 매매보다는 중장기 관점 접근이 유효하다고 조언하고 있다.

 

출처 : https://diendandoanhnghiep.vn/co-phieu-nganh-ban-le-noi-bat-voi-cac-cau-chuyen-rieng-10178819.html

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