베트남 HOSE 상장사 : 사이공 맥주-주류-음료 회사(Saigon Beer–Alcohol–Beverage Corporation, SAB) 개요

2025/09/16

1. 회사 개요

항목	내용
회사명	Saigon Beer – Alcohol – Beverage Corporation (SABECO)
상장코드	SAB (HOSE)
산업분류	Food & Beverage (맥주 및 주류 제조)
설립연도	약 1875년 (150년 이상 역사)
본사 위치	호치민시
대표 브랜드	Saigon Special, 333, Saigon Lager, Saigon Chill, Saigon Gold
시장지위	베트남 내 2위 맥주 시장점유율
배당 성향	연간 5,000동/주 수준 (배당수익률 약 10%)
외국인 보유비율	약 58.6%

SABECO 의 주요 맥주 브랜드

2. 최근 사업성과 및 이슈

• 2025년 상반기 매출: 12.7 조 동 (약 6,800 억 원 / 전년 대비 –16.9%)
• 순이익: 2조 동 (약 천억원 / –12.5%)
• 2분기 영업이익률: 35.6%로 개선 (전년 29.9%)
• 비용 효율화 성공: 원재료 가격 하락과 생산성 향상으로 COGS(매출원가) 22.8% 감소
• 행정비용 증가: +35.6% YoY로 관리비 부담 확대

---

3. 세제 및 거시환경 영향

• 2025년 6월: 베트남 국회에서 특별소비세(주류세) 인상법(법률 66/2025/QH15) 통과
  → 2027~2031년까지 매년 5%씩 인상 (최대 90% 도달 예정, 현재 65%) → 맥주 제품 가격 상승 → 내수 수요 둔화 예상
• 환율 상승 및 원자재(보리·알루미늄) 가격 회복세 → 단기적 원가 부담 요인

4. 장점

1. 브랜드 파워: Saigon Special, 333 등 전국 인지도 높은 대표 브랜드 보유.
2. 안정적 현금흐름: 낮은 부채비율(총부채비율 약 1.6%)과 풍부한 현금보유(약 17 조 동).
3. 지속적인 배당 매력: 주당 5,000동 (배당수익률 약 10%) 유지 예상.
4. 효율성 개선: 2018년 민영화 이후 영업이익률 안정적 상승세.

---

5. 리스크 요인

• 특별소비세 인상으로 인한 소비 둔화
• Decree 100(음주단속 강화법) 영향 지속
• 원자재 및 환율 변동성
• SCIC(국가투자공사) 지분 매각 가능성 (지배구조 변화 리스크)

6. 종합

항목	내용
투자 매력도	배당수익률 높음 / 성장성 둔화
P/E 수준	VN시장 평균(16.2배) 대비 소폭 저평가 (14.2배)
전망 요약	단기적으로 세제 리스크와 소비 둔화로 정체 가능성이 높으나, 장기적으로 브랜드 가치와 배당 매력이 지속 유지될 전망